彩神APP争霸8彩票下载APP_彩神APP争霸8彩票下载APP官网_钟伟:2018年将是黑天鹅频出的一年|拐点|经济|投资

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  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 钟伟

  2018年有肯能是中国所面临的实物经济金融环境乃至政治社会环境复杂性多变、黑天鹅频出的一年。这就要求中国金融政策偏向于保守和谨慎。

钟伟:2018年将是黑天鹅频出的一年

  2018年中国经济不用冒出意外转弯时  

  2018年,世界经济仍将温和复苏,而中国则从过去的追求高速增长转为追求高质量的发展。

  完后 召开的中央经济工作会议提出,“推动高质量发展是当前和今后有有有有一个时期选择发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求”,同都要求“加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核”,这将是中长期内一项循序渐进的工作,从目前来看,还先要对高质量发展进行评估。从什儿 角度来说,2018年中国经济适度保持中高速增长仍然是必要的。若果 我认为,2018年中国经济下行的幅度会是有限的。 

  中央经济工作会议将防范化解重大风险、重点是防控金融风险列为明年“三大攻坚战”的首要目标,但并先要不为什么么强调去杠杆,这反映出在有效控制住增量风险完后 ,目前的宏观经济去杠杆是有有有有一个优化存量的过程。 

  中央经济工作会议提出,积极财政政策不变,稳健货币政策保持中性,我此人 倾向于认为,中央肯能预估到了2018年实物经济局势的复杂性。什儿 货币政策和财政政策全是留有余地的,而不用像目前市场所预期的那样更加趋紧。若果 我相信防控金融风险是有有有有一个中长期的挑战,不急于一时,而在于长远。

  货币政策方面,信贷和社会融资总量仍然是合理适度增长,若果 什儿 人大体可否判定,中国央行不用缩表,货币供应的总闸门不用收紧,总体流动性还将维持基本稳定。另外,人民币汇率在合理区间均衡稳定,可否预期10008年人民币对主要货币(尤其是对美元)会继续保持有有有有一个稳中略升的态势。 

  财政政策方面,肯能实物有美国减税政策压力,加之中国也在不断强调为企业降低税费负担,2018年的财政政策虽然也看起来是留有余地的。更多的资金将投向民生和环保领域。今后两三年是决胜全面建成小康社会的关键期,我认为2018年不用说会冒出令人意外的转弯时 。

  严监管之下,金融体系稳定性逐步提高 

  从2015年中国股市异常波动到现在的两年多时间,金融行业总是在加速整治和防范风险。什儿 人可否看得人,影子银行系统的逐渐消退、互联网金融尤其是P2P乱象的治理、表外资产重新回到表内、非标资产重新回到标准,以及新近关于虚拟货币的治理等等,哪几种金融整治都取得了非常显著的成效。 

  实际的效果可否从三方面看出来。首先,中国经济重新走上稳定向好的局势,国内外投资者对中国的信心稳定若果 在恢复,集中体现在汇率向好、经济运行向好;其次,实体经济运行质量有明显改善,供给侧改革以及金融都发挥了重要的作用,哪几种使得规模以上工业企业在2016-2017年的盈利具体情况持续好转;第三,金融体系的稳定性也在逐步提高,整个金融行业的抗风险能力尤其是防范系统性风险的能力在改善。

  什儿 总体上来说,中国金融行业挤泡沫的守护系统进程肯能完成了大概2/3。什儿 人回顾2016年底时的银行、证券、保险三大行业,银行主本来银行理财,证券主本来券商基金的通道类业务,保险主本来保险资管,三大行业非标类表外资产有将近一百万亿,2017年非标类资产基本上先要大的增长,若果 在角度压缩,资产新规出台完后 会压缩的更厉害什儿 。 

  一并,整个金融机构银证保在2017年都维持了相对的稳定,资本收益率良好,资产不良风险的暴露有序可控。2017年全年表外非标资产增量很小,展望2018年,金融体系去杠杆去泡沫不再是增量的什么的问题,本来围绕存量什么的问题逐步化解和正确处理。什儿 总体上,我相信2018年金融和实体经济之间的关系良好,金融行业三种肯能各种新规的出台都要进一步去杠杆、去泡沫,但这不用说构成不为什么么大的什么的问题。 

  尽管有什儿 学者认为中国金融体系指在明斯基时期,我此人 不用说赞同什儿 说法。所谓明斯基时刻的金融脆弱性,并全是有有有有一个理论,本来有有有有一个假说,欠缺实证基础。中国金融体系最脆弱的完后 应该是在2012到2015年期间,2015年完后 到现在,整个金融体系的稳健性在逐渐增强,风险在加速释放,什儿 现在提所谓的中国金融指在明斯基时期,是对当前金融形势的三种误判。

  2018年是黑天鹅频出的一年

  2017年召开的全国金融工作会议、十九大以及中央经济工作会议,都预示了2018年金融体系的工作重点,总体上可否概括为提高中国金融体系抵御风险肯能冲击的能力,哪几种冲击极有肯能来自于国内,全是肯能来自国际。 

  什儿 人在问,为哪几种2017年中国金融政策,包括货币政策、宏观审慎政策和金融监管政策,全是约而同地指向稳中偏紧的态势?这都要结合今后几年中国所面临的一系列实物风险通盘考虑,是为了应对实物不选择性因素的冲击而都要采取的三种姿态。

  我此人 倾向于认为,2018年将是黑天鹅频出的一年。

  一是不安定的世界局势,全球格局在次贷危机完后 产生重大拐弯,全球治理有碎片化的风险。比如朝鲜半岛局势变幻莫测,中东局势一旦生变仍足以影响全球经济。再如特朗普对中国和俄罗斯的姿态,在新近的《美国国家安全战略报告》中,中国被特朗普定义为长期的,战略上的对手国家。两大对手之间怎么做到和而不同,肯能最低限度的斗而不破,就先要。正是肯能看起来次贷、欧债大危机逐渐过去了,更多大国在危机后才产生了内外政策的大转弯时 ,什儿 转弯时 往往更孤立、保守和右倾。旧格局在蚀变,新秩序尚未初见。中国应对外围成堆的黑天鹅小心应对。 

  二是美国呈现“双头驾驶”之势,白宫、国会分坐正副驾驶,行车方向和轨迹随时生变。特朗普政府班底略呈不齐整和混乱之势,国会仍然两党纷争。这使得美国的内外政策无论战略还是细节全是明晰。中美之间全面战略对话在当下至关重要,但什儿 “双头驾驶”由于中美关系欠缺持续良好和可执行沟通的渠道,沟通成果怎么落实也指在不选择性。

  三是全球流动性收紧,和资产泡沫呈水火之势,难以共存。2016年底现在现在开始 ,全球流动性现在现在开始 趋紧,主要经济体全是纷纷退出量宽,走向加息,中国本来例外。人民币信贷和头寸日紧,资金成本相对昂贵,而工业企业利润增长比2017年慢,一并中国实物又指在着防风险目标之下货币、宏观审慎和监管三重叠加、层层加码的什么的问题。2018年具体情况肯能更严峻些。相比之下,10009年到2017年,全球资产价格一路高攀,其中美国股市和珍国楼市尤其高不可攀。政策制定者象是在走钢丝,既要平衡增长,又要防范资产泡沫,什儿 平衡术虽然难以拿捏。 

  若果 ,2018年有肯能是中国所面临的实物经济金融环境乃至政治社会环境复杂性多变、黑天鹅频出的一年。这就要求中国金融政策偏向于保守和谨慎,但什儿 保守和谨慎本来能过严,也要留有政策斡旋和调解的余地。

  慎防政策超调带来的风险

  我认为,2018年都要防范货币政策、宏观审慎政策和金融监管政策叠加甚至引起政策共振的风险。尽管2018年是黑天鹅频出的一年,都要政策相对保守,若果 本来能肯能强调要防范系统性金融风险,政策从上到下层层加码,造成超调。

  由于中国政策肯能冒出超调风险的由于在于,什儿 人并先要精选择义哪几种是高质量的增长,也先要提出明确防范系统性风险的具体目标,这就由于在执行的过程当中,上有政策、下有加码的政策,最后压力越来越快向基层、向企业叠加。

  这正是习近平同志最近在追求高质量发展、防范系统性风险的背景下所提出的,官僚主义和形式主义逐渐现在现在开始 流行,这使得有有有有一个多用意良好的经济金融政策肯能会超调,甚至带来风险。

  从此次中央经济工作会议来看,货币政策和财政政策全是留有余地的,若果 2018年的各项宏观政策叠加完后 的超调跟我说是可否正确处理的。

  观照已有政策的实效,适实调整,留有余地,不松到放任,本来紧到撞墙,若即若离,游刃有余,并能有更好的效果。

  (本文作者介绍:北京师范大学经济与工商管理学院教授、平安证券研究所首席经济学家)